What Drives Home Bias? Evidence from Fund Managers Views
Autor: Lütje, Torben and Menkhoff, Lukas
Nummer: 296, May 2004, pp. 24
JEL-Class: F30, G15, G23
Abstract:
A survey of fund managers reveals home bias for these sophisticated
investors in an unrestricted setting. Proximity, perceived informational
advantage and higher expected returns are confirmed as accompanying
factors. In addition, the home bias of equity managers is also related
to institutional, informational and behavioral characteristics. The
perceived informational advantage does not seem to be valid.
Multivariate analyses indicate that home bias is mainly related to
relative return optimism, non-fundamental information and peculiar
behavior towards risk. We interpret these as characteristics of less than fully rational behavior. It is consistently found that this pattern
does not apply to bond managers.
Zusammenfassung:
Eine Befragung von Fondsmanagern offenbart die Heimatverzerrung (sog.
Home Bias) dieser erfahrenen Investoren in unbegrenzten
Rahmenbedingungen. Nähe, empfundene Informationsvorteile und höhere
erwartete Renditen werden als Begleitumstände bestätigt. Zusätzlich ist
der Home Bias von Aktienfondsmanagern mit institutionellen und
informatorischen Gegebenheiten sowie mit bestimmten Verhaltensmustern
verbunden. Der empfundene Informationsvorteil scheint sich jedoch nicht
zu bewahrheiten. Multivariate Analysen zeigen, dass der Home Bias
hauptsächlich mit relativem Renditeoptimismus, der Nutzung
nicht-fundamentaler Informationen und besonderem Risikoverhalten
verbunden ist. Wir interpretieren diese Eigenschaften als unvollkommen
rationales Verhalten. Konsistent zeigt sich, dass dieses Muster nicht
für Rentenfondsmanager gilt.
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