@TechReport{dp-312,
  author        = {Mende, Alexander},
  astring       = {Alexander Mende},
  title         = {09/11 on the USD/EUR Foreign Exchange Market},
  month         = {February},
  year          = {2005},
  pages         = {15},
  size          = {333},
  number        = {312},
  language      = {en},
  keywords      = {foreign exchange, market microstructure, liquidity, sudden
                  events},
  jelclass      = {F31, G14, G15},
  zfassung      = {Wir untersuchen die Beziehung zwischen Handelsaktivität
                  und Volatilität auf dem USD/EUR Devisenmarkt in der Zeit um
                  den 11. September 2001. Wir zeigen, dass
                  Wechselkursvolatilität und Spreads sich stark erhöhen. Der
                  Schock ist allerdings nicht persistent. Die positive
                  Korrelation von Volumen und Volatilität bricht auch nicht
                  zusammen, sondern verstärkt sich vielmehr. Dies deutet auf
                  die Ankunft neuer Informationen und ein erhöhtes
                  Preisrisiko hin. Wir schlußfolgern, dass die liquide
                  Struktur des USD/EUR Devisenmarkts erhalten bleibt.},
  abstract      = {We study the relationship between foreign exchange trading
                  activity and volatility on the USD/EUR foreign exchange
                  market on the basis of a unique data set around the events
                  of 09/11/2001. We find that volatility and bid-ask spreads
                  are by far larger at that time, but the shock is not
                  persistent. The positive correlation between volume and
                  volatility does not break up, but intensifies strongly
                  indicating the arrival of new information and increased
                  price risk. We conclude that the USD/EUR foreign exchange
                  market maintains its liquid structure and its efficient
                  processing of exogenous shocks.}
}